Quais foram os reais ganhos obtidos pelos investidores institucionais e particulares com a redução da taxa de juro de referência do Banco Nacional de Angola, de 19,5% para 14,75%, nos últimos dois anos? Esta é uma questão relevante num momento em que o mercado de capitais angolano começa a entrar numa nova fase.As negociações neste mercado começam a entrar num ciclo onde o volume de investimento no mercado primário e secundário poderão apresentar quedas acentuadas devido às decisões tomadas pelo comité de política monetária (CPM) do banco nacional de Angola. Entre 2025 e 2026, a Taxa BNA acumulou uma redução de 4,75 pontos percentuais, fixando-se em 14,75%.
Considerando que o volume total negociado nos mercados primário e secundário é sustentado, em grande medida, pelas Obrigações do Tesouro emitidas pelo Estado angolano, a redução gradual das taxas de juro tende a exercer pressão sobre a rentabilidade dos novos títulos colocados no mercado. Neste contexto, a queda dos rendimentos oferecidos pelas novas emissões poderá reduzir o interesse dos investidores, contribuindo para uma diminuição do volume de negociações observada nos últimos meses.
Durante o ano de 2025, o mercado secundário registou um volume de negociação de 5,73 biliões de kwanzas, dos quais 98,5% corresponderam a títulos da dívida pública. Até ao final do segundo semestre de 2026, o volume negociado já atingia 4,63 biliões de kwanzas, o equivalente a 80,8% do total transaccionado em todo o ano de 2025. Adicionalmente, cerca de 95,7% do montante negociado no período continuou a estar concentrado em instrumentos de dívida pública, evidenciando o elevado grau de confiança que investidores institucionais e particulares depositam neste segmento do mercado.
Embora exista uma forte probabilidade de o volume de negociações em 2026 superar os níveis observados em 2025, a trajectória da política monetária do Banco Nacional de Angola poderá constituir um factor de moderação para esse crescimento. A contínua redução da taxa de juro de referência tende a diminuir a rentabilidade das novas emissões de Obrigações do Tesouro, o que poderá reduzir a atractividade destes instrumentos para os investidores e, consequentemente, abrandar o ritmo de negociação no mercado secundário.
No início de 2025, o Comité de Política Monetária (CPM) mantinha a taxa de juro de referência em torno de 19,5%, um nível que sustentava uma forte dinâmica de negociação tanto no mercado primário como no mercado secundário. Naquele contexto, as novas Obrigações do Tesouro com maturidade de quatro anos eram emitidas com taxas próximas de 16,75%, enquanto os títulos já em circulação ofereciam rendimentos igualmente atractivos. Este cenário incentivava investidores particulares e institucionais a reforçarem a sua exposição à dívida pública, aumentando a participação destes instrumentos nas suas carteiras de investimento.
Contudo, o actual ciclo de flexibilização monetária tem alterado gradualmente esta realidade. A redução da taxa de juro de referência reflete-se directamente nos rendimentos oferecidos pelas novas emissões de títulos públicos, que actualmente apresentam taxas mais baixas, na ordem dos 14,75% para maturidades semelhantes. Como consequência, muitos investidores começam a reavaliar as suas estratégias de investimento, procurando alternativas que ofereçam melhores níveis de retorno ajustado ao risco.
Paralelamente, vários investidores têm assistido ao vencimento dos títulos adquiridos em períodos de taxas mais elevadas, enquanto outros optam por alienar antecipadamente essas posições no mercado secundário, aproveitando a valorização dos preços das obrigações resultantes da queda das taxas de juro. Este novo enquadramento poderá influenciar a procura por títulos públicos e contribuir para mudanças na dinâmica de negociação do mercado de capitais nos próximos trimestres.
Por um lado, a redução da taxa de juro de referência do Banco Nacional de Angola constitui uma notícia positiva para o mercado financeiro, particularmente para os investidores e empresas que recorrem ao financiamento bancário para expandir os seus investimentos. Custos de financiamento mais baixos tendem a estimular a actividade económica e podem igualmente favorecer a valorização de activos financeiros, incluindo as acções transaccionadas no mercado secundário.
Por outro lado, este contexto apresenta desafios para os investidores com maior preferência por títulos da dívida pública. Com a contínua redução das taxas de juro, as novas Obrigações do Tesouro emitidas no mercado primário passam a oferecer rendimentos progressivamente mais baixos, reduzindo a sua atractividade quando comparadas com períodos anteriores. Em contrapartida, as obrigações já emitidas e negociadas no mercado secundário tendem a beneficiar da valorização dos seus preços, resultado da diminuição das taxas de mercado.
Porém, a procura por alternativas de investimento poderá intensificar-se à medida que investidores particulares e institucionais procuram melhorar os retornos das suas carteiras. Neste cenário, as acções cotadas no mercado secundário poderão beneficiar de um aumento da procura, favorecendo a valorização dos seus preços e contribuindo para uma maior diversificação das estratégias de investimento no mercado de capitais angolano.
